ING: Italienske tillidsdata for november sender modstridende signaler
November-data tegner et blandet billede af den italienske økonomi: Forbrugertilliden falder markant, mens virksomhederne generelt melder om forbedret stemning. Samlet set er udviklingen fortsat forenelig med et beskedent comeback til positiv, men moderat, BNP-vækst i fjerde kvartal.
Forbrugertilliden: markant svækkelse
Forbrugertilliden faldt i november med knap tre point til det laveste niveau siden maj 2025. Nedgangen skyldes både en dårligere vurdering af den generelle økonomi og de personlige økonomiske forhold – og den rammer såvel aktuelle som fremadrettede indikatorer. Svarpersoner udtrykker stigende bekymring for højere arbejdsløshed fremover. Samtidig falder indikatorerne for opsparingsmuligheder og køb af varige forbrugsgoder, hvilket peger på strammere husholdningsbudgetter og mere forsigtige forbrugsmønstre. Det er et svagt signal for privatforbruget i fjerde kvartal.
Fremstillingssektoren: gradvis bedring
Tilliden i industrien steg for fjerde måned i træk og nåede det højeste niveau siden juli 2023. Fremgangen afspejler stærkere ordreindgang både hjemme og ude samt lavere lagre af færdigvarer. Forventningerne til produktionen er løftet, men uden at virksomhederne endnu regner med højere beskæftigelse. Sektoren ser ud til gradvist at bevæge sig ud af stagnation, men et mere tydeligt skift kræver sandsynligvis yderligere medvind fra den internationale efterspørgsel.
Byggeri og anlæg: robust, men ujævnt
Billedet i byggeriet er blandet. Den boligrelaterede del holder sig overraskende robust, mens civil engineering fortsat ligger på et meget højt niveau, understøttet af en stabil strøm af infrastrukturprojekter. Til gengæld er der en vis afmatning i specialiserede underbrancher. Den samlede sektor drager stadig fordel af offentligt støttede investeringer, og udfasningen af skatteincitamenter på boligområdet bliver foreløbigt absorberet bedre end ventet.
Servicesektoren: momentum vender tilbage
Serviceerhvervenes tillid steg til det højeste niveau siden januar 2025. Fremgangen bæres især af turisme og forretningsservice, mens information og kommunikation trak lidt ned. Den træthed, der prægede services i begyndelsen af 2025, er gradvist ved at forsvinde. Sektoren ventes derfor at yde et positivt bidrag til væksten i fjerde kvartal.
Udbud kontra efterspørgsel
Set fra udbudssiden tegner der sig et mere balanceret billede, hvor fremstillingen langsomt er på vej til igen at støtte væksten sammen med services. Fra efterspørgselssiden tyder den svage forbrugertillid på fortsat afdæmpet privatforbrug, mens investeringerne ser mere modstandsdygtige ud, ikke mindst understøttet af infrastrukturprojekter.
Udsigter for BNP
På trods af svagere forbrugertillid peger de bredere virksomhedsmålinger mod en beskeden positiv kvartalsvækst i fjerde kvartal. Basisscenariet er en lille, men positiv, vækstimpuls mod slutningen af året og en gennemsnitlig BNP-vækst omkring 0,5% i 2025, forudsat at de nuværende tendenser i industri og services fastholdes, og at eksterne medvinde gradvist tiltager.
